券商业又现大整合！派生资本
11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。
三家券商称，本次重组涉及A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。
三家券商优势互补
从业务结构来看，中金公司作为头部券商，投行业务优势明显，在机构客户、高净值客户方面有深厚积累，并具备突出的跨境业务能力和研究实力。东兴证券以“大投行、大资管、大财富”为基本战略，投行业务在“两创”板块突出，并依托股东中国东方在不良资产处置领域形成差异化优势。信达证券则在并购重整、企业纾困等方面持续发力，积累了丰富的实操经验，并依托旗下公募基金在资管业务方面较为突出。
数据显示，2025年前三季度，中金公司实现营业收入207.6亿元，同比增长约54%；归母净利润65.7亿元，同比增长130%。截至2025年9月末，归母净资产为1155亿元。
东兴证券在2025年前三季度实现营业收入36.1亿元派生资本，归母净利润16.0亿元，同比增长70%。截至2025年9月末，归母净资产为296亿元。
信达证券在2025年前三季度实现营业总收入30.2亿元，同比增长28%；归母净利润13.5亿元，同比增长53%。截至2025年9月末，归母净资产为264亿元。
三家券商相加，资产总额将达到10095.83亿元，营收为273.90亿元，归母净利润为95.20亿元。合并后，三家券商资产总额将在业内排名第四，位居中信证券、国泰海通、华泰证券之后；归母净利润则排名第六，位居中信证券、国泰海通、华泰证券、中国银河、广发证券之后。
未来或还将诞生出“航母型”券商
值得注意的是，2023年中央金融工作会议精神及2024年新“国九条”，明确提出要培育一流投资银行和投资机构。新“国九条”及证监会《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，将支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，到2035年形成2-3家具备国际竞争力的投资银行和投资机构，核心能力居国际前列，为中国式现代化和金融强国建设贡献力量。
随后，国内券商并购重组案例频频涌现。据记者不完全统计，仅今年就有至少5起券商合并事项相继落地。
1月，中国证监会同意国泰君安以新增59.86亿股股份吸收合并海通证券的注册申请；同意国泰君安发行股份募集配套资金不超过100亿元的注册申请。核准国泰君安吸收合并海通证券。吸收合并完成后，2025年4月，国泰君安更名为国泰海通证券股份有限公司。
1月，原国联证券公告称，公司中文名称拟变更为“国联民生证券股份有限公司”，A股证券简称拟变更为“国联民生”。此前，国联证券通过发行A股股份购买民生证券99.26%股份并募集配套资金。在取得上述股权后，2025年11月12日，国联民生公告称，通过司法拍卖竞得泛海控股股份有限公司持有的民生证券8154.30万股股份，此次交易完成后，持有民生证券的股份比例将由99.26%上升至99.98%。
2月7日，中国证监会核准原国盛金融控股集团股份有限公司（以下简称“国盛金控”）吸收合并国盛证券。吸收合并完成后，国盛证券解散，国盛金控更名为国盛证券。
8月14日，中国证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，核准陕西投资集团有限公司成为国融证券、国融基金、首创期货实际控制人。
8月22日，中国证监会核准国信证券成为万和证券主要股东，核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人。
东吴证券非银分析师孙婷团队认为，行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式。大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势，中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。
瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰此前指出，未来十年中国证券行业中将会成长出具备国际竞争力的航母型券商，行业集中度将进一步提升。曹海峰坦言，现在尤其看好头部券商。根据测算，至少未来五到十年，证券行业财富管理将保持25%以上的增长，资产管理将保持20%以上的增长，衍生品等机构型业务将保持超10%的增长。
潇湘晨报·辣椒财经记者郝咏琪派生资本
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